Silber, der «Hidden Champion»
Milton Friedman, der Begründer des Monetarismus, machte einst einen historischen Rückblick auf Silber und meinte: «Das wichtigste monetäre Metall in der Geschichte ist Silber, nicht Gold».
Silber wird bereits seit dem 5. Jahrtausend v. Chr. verarbeitet und war zeitweise wertvoller als Gold. Transaktionen mit Silbermünzen machten es damals zum Standard. Das Edelmetall hat seither nicht an Einfluss eingebüsst, sondern wird heute gar als Geheimtipp gehandelt.
Das weiche, gut verformbare Schwermetall mit der höchsten elektrischen Leitfähigkeit aller Elemente im unmodifizierten Zustand und der höchsten thermischen Leitfähigkeit aller Metalle macht es als Industriemetall attraktiv. Silber wird ausserdem seit Jahrhunderten für eine Vielzahl von Luxusgütern wie Schmuck, Tafelgeschirr und Kunst verwendet. Mexico, Peru und China sind die Top 3 Förderer von Silber, wobei das Edelmetall zu grossen Teilen als Nebenprodukt in Projekten neben Blei, Kupfer und Zink gefördert wird. Im Zuge der Corona-Pandemie erlag die weltweite Produktion einen Einbruch um 6% und ist zum fünften Mal in Folge rückläufig.
Mario Geniale, Chief Investment Officer, Bank CICCoronabedingte Schuldenberge der Staaten verschärfen zusätzlich ein Inflationsszenario, in dem steigende Zinsen die Inflation befeuern und somit das Geld entwerten. Deshalb erachten wir in den nächsten Jahren Kursziele von 75 USD pro Unze als realistisch.
Dabei sehen Studien den «Peak Silver», also den Zeitraum der grössten Förderung zwischen 2027 und 2038. Prognosen verlautbaren eine komplette Erschöpfung der Silberquellen im Jahr 2240 und regen damit die Forschung der ressourcenschonenden Wiederverwertbarkeit in Produktionsprozessen an.
Silber – ein ESG-Investment?
Mit Rückgewinnungen des Rohstoffes (Urban mining) aus Elektronikkomponenten diverser Produkte (Automobil, Smartphones) wird in diesem Bereich schon beachtlich an den heutigen Nachhaltigkeitsgedanken gearbeitet. Aktuell ist das noch nicht kostendeckend, denn die Wiedergewinnung ist komplex und lässt den Prozess erst ab einem Silberpreis von 50 USD lukrativ erscheinen. Da der ESG-Gedanke die Lancierung neuer Umweltgesetze vorantreibt, wird die Ressourcen verschwendende Förderung eher teurer und durch fortlaufende Prozessinnovationen der Recyclingprozess eher günstiger.
Nachfrage steigt
Ob man Konjunkturoptimist oder Pessimist ist, die Treiber eines weiteren Anstiegs des Silberpreises sind breitgefasst. Die Elektrifizierung und Digitalisierung der Mobilität stimulieren die Produktionsnachfrage. Automobilfabriken rüsten im grossen Stil ihre Produktionen auf neue Antriebstechnologien um. Und neue und leistungsstärkere Smartphone-Elemente, in dem Silber zum Einsatz kommen wird, erfordert der künftige Telekommunikationsstandard 5G. Die überbordende Geldpolitik drängt Investoren in Sachwerte, die Inflation vermuten. Sie sorgt auch für negative Realrenditen und begünstigt das Halten von Edelmetallen. Coronabedingte Schuldenberge der Staaten verschärfen zusätzlich ein Inflationsszenario, in dem steigende Zinsen die Inflation befeuern und somit das Geld entwerten. Deshalb erachten wir in den nächsten Jahren Kursziele von 75 USD pro Unze als realistisch.
