Wie positioniert man sich im US-Infrastruktursektor?

Durch die Finanzierung von Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA), CHIPS und Inflation Reduction Act (IRA) werden in den kommenden Jahren Hunderte von Milliarden Dollar in die US-Wertschöpfungskette und die Modernisierung der Infrastruktur gepumpt. So wurde das IIJA-Kapital im August 2024 nur zu etwa 60% bereitgestellt, und noch mehr wurde noch nicht ausgegeben, da sich viele Projekte noch in der Planungsphase befinden. Ein Teilsegment dieser Gesetzgebungswelle sind die privaten Ausgaben für Fertigung und saubere Technologien, die sich bisher auf mehr als 988 Milliarden US-Dollar belaufen. Der ständige Bau von Standorten und Projekten zur Erzeugung sauberer Energie erfordert erhebliche Ressourcen, insbesondere in Bezug auf Arbeitskräfte. Einer Schätzung zufolge könnten allein durch die Investitionen, die sich aus dem CHIPS Act ergeben, rund 115'000 Arbeitsplätze im Bau- und Fertigungssektor geschaffen werden.

Einer Schätzung zufolge könnten allein durch die Investitionen, die sich aus dem CHIPS Act ergeben, rund 115'000 Arbeitsplätze im Bau- und Fertigungssektor geschaffen werden.

Andrew Ye, Thematic Investment Strategist, Global X ETFs

Es ist zu beachten, dass die Infrastruktur oft Gegenstand besonderer Aufmerksamkeit der republikanischen und demokratischen Regierungen sowie der Gesetzgeber auf allen Ebenen ist. Das IIJA ist auch als überparteiliches Infrastrukturgesetz bekannt, da es von Mitgliedern beider Parteien im Repräsentantenhaus und im Senat unterstützt wurde. Obwohl während Trumps erster Amtszeit keine grösseren Infrastrukturausgabenprogramme verabschiedet wurden, haben sich beide Parteien immer wieder für eine Erhöhung der staatlichen Unterstützung für die Infrastruktur ausgesprochen. Das CHIPS-Gesetz, das mit parteiübergreifender Unterstützung inmitten erhöhter geopolitischer Spannungen verabschiedet wurde, ist möglicherweise ebenfalls immun gegen eine Aufhebung. Eines ihrer Hauptziele ist es, die «nationale Sicherheit» zu verteidigen, indem sie das Angebot an grundlegenden Technologien erhöht, insbesondere an Chips, die für die Verteidigung unerlässlich sind, sowie an Alltagsgegenständen. Seit seiner Verabschiedung im August 2022 war die strategische Bedeutung der Aufrechterhaltung einer beherrschenden Stellung in der KI- und Halbleiterfertigung noch nie so ausgeprägt wie heute. Allerdings könnte die neue Regierung einen anderen Ansatz bei der Verteilung des verbleibenden Kapitals verfolgen. Bis Ende September 2024 hatte die Biden-Regierung 36 Milliarden US-Dollar der für die Halbleiterherstellung geplanten 52 Milliarden US-Dollar an verschiedene Unternehmen vergeben.

Kurzfristig bleibt die erhöhte Unsicherheit im Zusammenhang mit dem IRA und den Zöllen ein Hindernis
Präsident Trump hat angekündigt, er wolle Gesetze aufheben, die sich auf saubere Technologien konzentrieren, einschliesslich dem Inflation Reduction Act (IRA). Obwohl das IRA entlang der Parteilinien verabschiedet wurde, haben sich mehrere republikanische Abgeordnete kürzlich gegen eine Aufhebung ausgesprochen. Einer der Hauptgründe für ihre Haltung ist, dass etwa 60 Prozent der 334 Projekte, die in den ersten zwei Jahren des IRA angekündigt wurden, in republikanisch geführten Kongressbezirken angesiedelt sind. Die 201 Projekte in diesen Bezirken, die Investitionen in Höhe von rund 106,8 Milliarden US-Dollar darstellen, könnten mehr als 77’000 Arbeitsplätze schaffen. Die parteiübergreifenden Vorteile von IRA-bezogenen Projekten sowie die anhaltende Unterstützung durch die Gesetzgeber könnten von einer vollständigen Aufhebung abschrecken. Die neue Regierung könnte jedoch Wege finden, die Umsetzung des IRA zu verlangsamen, was kurzfristig die politische Unsicherheit erhöhen könnte. Insbesondere Steuergutschriften für Elektrofahrzeuge stehen im Mittelpunkt von Donald Trumps Kritik an der IRA. Während der Rückgang der Steuergutschriften für Elektrofahrzeuge kurzfristig zu höheren Verkaufspreisen führen kann, erwarten wir längerfristig einen Preisrückgang im gesamten EV-Sektor, da Skaleneffekte zu spüren sind, Batterietechnologien voranschreiten und die inländische Produktion steigt. Eine Änderung der Preispolitik könnte auch eine kurzfristige Einschränkung in der gesamten Wertschöpfungskette der Infrastruktur darstellen. So könnten beispielsweise höhere Zölle auf importierte Materialien wie Holz und Stahl zu höheren Preisen in einigen Bausegmenten, einschliesslich des Wohnsektors, führen.

Verstärkte Aufmerksamkeit für die Reformen der US-Fertigung und die Lizenzvergabe von Unternehmen wird Chancen schaffen
Für Viele ist Reshoring ein struktureller Trend, der wahrscheinlich über die Bundespolitik hinausgeht. Schon bevor diese Infrastrukturgesetze in Kraft traten, hatten Unternehmen aus vielen Branchen Interesse daran bekundet, die Produktionsproduktion in den Vereinigten Staaten zu steigern, um die Widerstandsfähigkeit der Lieferkette zu stärken, sich vor geopolitischen Risiken zu schützen und nachhaltiger zu werden. Nun könnte ein Übergang zu Donald Trumps langfristiger «America First»-Agenda die US-Fertigungsindustrie weiter ankurbeln und neue Möglichkeiten für US-Infrastrukturbauer schaffen. So könnten Zölle beispielsweise zu einem starken Anstieg der Inlandsinvestitionen führen und Chancen im gesamten US-Fertigungssektor schaffen. Historisch gesehen gelten die Importquoten für japanische Autos in den 1980er-Jahren als Katalysator für den raschen Hochlauf der Produktion im US-Automobilsektor. Darüber hinaus könnten die Reform der Unternehmenslizenzierung, die in den letzten Jahren sowohl für Republikaner als auch für Demokraten Priorität hatte, und die republikanische Mehrheit im Kongress zu weiteren Reformen führen und die Entwicklung der Infrastruktur beschleunigen. Insbesondere die Komplexität der Umweltprüfungs- und Genehmigungsverfahren stellt nach wie vor eine Herausforderung für viele Arten von Infrastrukturen dar, wie z.B. Stromnetze, Öl- und Gasinfrastrukturen und Stromerzeugungsanlagen, inklusive Kernenergie und erneuerbarer Energien.

Fazit: Chancen für den US-Infrastruktursektor
Es wird erwartet, dass Trumps zweite Amtszeit, die von der republikanischen Mehrheit im Repräsentantenhaus und im Senat unterstützt wird, der US-Produktion Vorrang einräumen wird – ein Schritt, der die Infrastrukturausgaben ankurbeln, die Wettbewerbsfähigkeit der USA und die nationale Verteidigung stärken und Hunderte von Milliarden Dollar an öffentlichen Mitteln und privaten Investitionen anziehen könnte.