Der Gesundheitssektor steht vor einer gewaltigen Boom-Phase

Angesichts der Alterung der Bevölkerung, der zunehmenden Verbreitung chronischer Krankheiten und des medizinischen Fortschritts stehen die Unternehmen des Gesundheitswesens im Zentrum einer Reihe grosser struktureller Veränderungen, die die Gesellschaft als Ganzes betreffen. Vor diesem Hintergrund bietet der Sektor einen attraktiven Pool für langfristige Investitionen, da viele Unternehmen solide Erträge und hohe Gewinnspannen erzielen. Die künstliche Intelligenz wird Ärzte und Forscher dabei unterstützen, datengestützte Entscheidungen zu treffen – so sind die Wachstumsaussichten des Sektors weiterhin überzeugend.

Vielfältige Möglichkeiten für Anleger
Der Gesundheitssektor setzt sich aus verschiedenen Branchen zusammen – von Pharmazeutika und Geräten bis hin zu Krankenversicherungen und Krankenhäusern – und jede hat eine andere Dynamik. Diese verschiedenen Teilsektoren bieten nicht nur ein breites Spektrum an Anlagemöglichkeiten, sondern können auch als interessantes Instrument zur Portfoliokonstruktion dienen, insbesondere in Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs.

Der Markt für GLP1-Medikamente, die sich bei der Behandlung von Fettleibigkeit als hochwirksam erwiesen haben, wird Schätzungen zufolge bis Anfang der 2030er Jahre einen Spitzenumsatz von 100 Milliarden US-Dollar erreichen.

Mark Denham, Head of Equities, Carmignac

Unabhängig vom wirtschaftlichen Sentiment benötigen Menschen weiterhin medizinische Versorgung, was Investitionen im Gesundheitswesen im Vergleich zu anderen Branchen weniger anfällig für Marktschwankungen machen kann. Darüber hinaus trägt das Gesundheitswesen zur Verbesserung des Lebensstandards bei, was der wachsenden Investorennachfrage nach sozial verantwortlichen Aktien entgegenkommt. Neben dem bekannten Pharmasegment, das 40% des MSCI Healthcare Sektors ausmacht und von Anlegern im Allgemeinen als defensiv angesehen wird, gibt es das Biotech-Segment, das ein ganz anderes Profil aufweist. Biotech-Unternehmen weisen in der Regel ein hohes Wachstumsprofil auf, aber die meisten von ihnen sind klein und in der Frühphase, was bedeutet, dass sie jahrelang Verluste machen könnten, und noch mehr Risiken, da einige in der Entwicklung befindliche Produkte möglicherweise nie auf den Markt kommen. In den kommenden Monaten dürfte das Segment sowohl vom robusten Wachstum in den USA als auch von Zinssenkungen profitieren, die das Interesse des Sektors und die Fusions- und Übernahmeaktivitäten wiederbeleben könnten. Andere Teilsektoren bieten ein stabiles und langfristiges Wachstumsprofil zu attraktiven Bewertungen, wie etwa Life-Science-Tools. Der Sektor hat unter dem Abbau von Lagerbeständen bei Verbrauchsmaterialien gelitten, nachdem viele Endkunden während der Pandemie zu viel bestellt hatten. Wir nähern uns dem Ende dieses Prozesses und Bedenken sind bereits eingepreist. Daher stellt sich nicht die Frage, ob es eine Erholung geben wird, sondern vielmehr, wann diese eintreten wird.

Bekämpfung der Fettleibigkeit ist in mehr als einer Hinsicht ein grosses Geschäft
Ein Thema, das den Gesundheitsdiskurs umtreibt, ist die Behandlung von Fettleibigkeit. Da weltweit mehr als jeder achte Erwachsene übergewichtig ist und fast die Hälfte der Amerikaner bis 2030 fettleibig sein wird, werden die Ausgaben für das Gesundheitswesen in diesem Bereich voraussichtlich steigen. Der Markt für GLP1-Medikamente, die sich bei der Behandlung von Fettleibigkeit als hochwirksam erwiesen haben, wird Schätzungen zufolge bis Anfang der 2030er Jahre einen Spitzenumsatz von 100 Milliarden US-Dollar erreichen. Der Marktanteil dürfte relativ gleichmässig zwischen Novo Nordisk und Eli Lilly, den beiden Hauptanbietern dieser Medikamente, aufgeteilt werden. Wegovy (Novo Nordisk) oder Zepbound (Eli Lilly) würden zu einer Nettoeinsparung (Krankenhauskosten usw.) von etwa 7‘000 Pfund pro Patient führen, so ein kürzlich veröffentlichter Bericht des britischen NHS. Die Herausforderung besteht jedoch darin, weltweit Versicherer und Regierungen davon zu überzeugen, die Kosten für diese Medikamente, die für die meisten Menschen unerschwinglich sind, zu übernehmen. Um dies zu erreichen, müssen Medikamente zur Gewichtsabnahme zusätzliche gesundheitliche Vorteile bieten. So konnte das Medikament Wegovy von Novo Nordisk in den vorläufigen Ergebnissen einer Studie in der Spätphase der Entwicklung zeigen, dass die Zahl der kardiovaskulären Ereignisse, d.h. der Herzinfarkte und Schlaganfälle, bei den mit Abmagerungsmitteln behandelten Personen im Vergleich zu Placebo um 20% zurückging. Trotz der starken Performance der letzten zwei Jahre im Bereich der Fettleibigkeit sind wir der Meinung, dass die beiden führenden Unternehmen weiterhin erfolgreich sein werden. Die Prognosen der Analysten haben die anhaltende Dynamik bei den Diabetes-Verschreibungen und die deutliche Zunahme des Angebots an Medikamenten gegen Fettleibigkeit, die die wachsende Nachfrage im Jahr 2024 und darüber hinaus decken, nicht vollständig berücksichtigt.

Da sowohl langfristige strukturelle Veränderungen als auch kurzfristige Innovationen dem Sektor starken Rückenwind verleihen, ist klar, dass der Gesundheitssektor eine echte Alpha-Quelle für Anleger darstellen kann. Aufgrund der Breite des Sektors, seiner Eigenheiten und der zahlreichen Performancefaktoren bietet er sowohl aus fundamentaler Sicht als auch zur Portfoliodiversifizierung einen fruchtbaren Boden für Stockpicker.