Die Marktrallye ist noch nicht zu Ende
An den Finanzmärkten war zuletzt eine gewisse Volatilität zu beobachten. Das hat damit zu tun, dass die Anleger darüber nachdachten, was die Delta-Variante von Covid-19 und das Zurückfahren der geldpolitischen Unterstützung durch die Fed für das Wachstum bedeuten könnten. Die Beunruhigung hat sich in letzter Zeit gelegt, und wir sind der Ansicht, dass der Reflation Trade stärker und nachhaltiger ist, als die Skeptiker glauben.
Der Grund dafür ist, dass die Geldpolitik weltweit sehr expansiv ist und sich ein enormer Überschuss an Ersparnissen gebildet hat (in den USA belaufen sich die überschüssigen Ersparnisse auf etwa 2,5 Billionen US-Dollar, das sind 11 Prozent des BIP). Wir sind der Meinung, dass dies bis zum Jahresende einen starken Rückenwind für den Konsum bedeutet. Was uns ausserdem davon abhält, zu pessimistisch zu werden, ist die Tatsache, dass die realen Renditen immer noch auf Mehrjahrestiefs liegen, was bedeutet, dass die Märkte weiterhin gut unterstützt werden. Jede Schwankung an den Aktienmärkten der Industrieländer wurde schnell aufgefangen, und die Märkte erholten sich wieder. Angesichts der umfangreichen Ersparnisse dürfte sich dieses Muster fortsetzen.
Talib Sheikh, Head of Strategy, Multi-Asset, Jupiter Asset ManagementWas uns ausserdem davon abhält, zu pessimistisch zu werden, ist die Tatsache, dass die realen Renditen immer noch auf Mehrjahrestiefs liegen, was bedeutet, dass die Märkte weiterhin gut unterstützt werden.
Wir haben den Ausblick bis zum Jahresende für die Schwellenländermärkte unter die Lupe genommen. Sollten die Anleger ein grösseres Engagement in den Schwellenländern und Asien in Betracht ziehen, wenn sich das US-Wirtschaftswachstum beschleunigt? Das grösste Risiko besteht darin, dass die Inflation hartnäckiger ist, als es den Zentralbanken lieb ist. Dies könnte die Fed dazu veranlassen, eine restriktivere Haltung einzunehmen. Wir glauben jedoch nicht, dass dies der Fall sein wird. Wir gehen davon aus, dass das Tapering der Fed im November oder Dezember angekündigt wird, aber wir erwarten bis weit in das Jahr 2022 sehr günstige Bedingungen. Wir glauben daher, dass die Rallye an den Märkten noch einige Zeit anhalten kann.
