US-Wahlen 2024: Einschätzungen zu den Auswirkungen auf die Finanzmärkte – Teil 1/2
Anders als bei der Wahl 2016, als Trumps Sieg die Märkte überraschte, sind die Umfragen diesmal viel knapper, und beide Kandidaten verfügen über Regierungserfahrung, was ihre politischen Auswirkungen vorhersehbarer macht.
Trumps Handels- und Steuerpolitik könnte möglicherweise inflationär sein, die Inflationsnormalisierung, die wir in letzter Zeit erlebt haben, umkehren und die fiskalischen Ungleichgewichte verschärfen. Dies könnte die Renditen über einen längeren Zeitraum in die Höhe treiben, da die Anleger eine höhere Entschädigung für das wahrgenommene Kreditrisiko bei US-Staatsanleihen verlangen. Umgekehrt würde ein Sieg von Harris wahrscheinlich den wirtschaftlichen Kurs der letzten Jahre fortsetzen, da ihr zentristischer Wahlkampf und ihre moderate Wahl zur Vizepräsidentschaft auf einen begrenzten Politikwechsel nach links hindeuten. Unabhängig vom Ergebnis scheint eine gespaltene Regierung wahrscheinlich, was die Wahrscheinlichkeit signifikanter politischer Veränderungen in die eine oder andere Richtung verringert. Selbst wenn eine Partei die volle Kontrolle gewinnt, haben die letzten Jahre gezeigt, wie schwierig es für beide Seiten ist, eine Politik durchzusetzen, die als extrem empfunden wird.
Claus Vorm, Senior Portfolio Manager, Nordea Asset ManagementSelbst wenn eine Partei die volle Kontrolle gewinnt, haben die letzten Jahre gezeigt, wie schwierig es für beide Seiten ist, eine Politik durchzusetzen, die als extrem empfunden wird.
Sollten die Anleger den Eindruck haben, dass die neue Regierung die «sanfte Landung» und die makellosen Desinflationstrends, die wir in letzter Zeit gesehen haben, bedroht, könnten die Renditen steigen und die Korrelationen zwischen Aktien und Anleihen erneut ansteigen. Wenn das Wahlergebnis hingegen von den Märkten positiv aufgenommen wird und wir eine Fortsetzung der normalisierten Korrelationen sehen, erwarten wir aufgrund ihrer fundamentalen Stärke und relativ günstigen Bewertungen sehr attraktive mittel- bis langfristige Renditen.
