Wenn sich Urlauber für Reisen und Freizeit interessieren, tun dies auch die Investoren
Meine Friseurin erzählte mir kürzlich, dass ihre Strategie, vor Jahresende Apple-Aktien zu kaufen, aufgegangen ist. «Jeder will ein iPhone zu Weihnachten, so einfach ist das», sagte sie. Es mag sein, dass es viel einfacher ist zu investieren, wenn alles steigt – zumindest wenn man Long-Positionen eingeht. Oder vielleicht muss man nur Beobachtung mit gesundem Menschenverstand kombinieren, um zu erkennen, wie die Menschen ihr Geld ausgeben. Darin könnte die Chance für Investitionen liegen. Klingt einfach? Könnte die Chance angesichts des weit verbreiteten Chaos auf den Flughäfen in der Reise- und Freizeitbranche liegen?
Nach zwei Jahren der Abriegelung und Urlaub auf Balkonien scheint es, als würden die Menschen jetzt gern in ein Flugzeug steigen und irgendwohin fliegen. Die Fluggastzahlen auf den Flughäfen haben sich wie erwartet erholt, liegen aber immer noch unter dem Niveau vor der Pandemie (siehe nachfolgende Grafik).
Wo wollen all diese Fluggäste hin? Im Mai entfielen rund 44 Prozent des gesamten Verkehrsaufkommens in London Heathrow auf Fluggäste aus oder nach Europa. Dies entspricht dem historischen Durchschnitt, was bedeutet, dass sich die Reiseziele im Grossen und Ganzen nicht verändert haben. Da aber die absoluten Zahlen weiter steigen und schliesslich wieder auf das Trendniveau zurückkehren, werden die europäischen Reisezahlen weiter steigen.
Wenn Menschen reisen, übernachten sie auch in Hotels
Es scheint also, dass die Menschen nicht nur Flüge, sondern auch Hotelzimmer buchen. Die monatliche Hotelbelegung in Spanien durch ausländische Touristen ist ebenfalls stark angestiegen (siehe nachfolgende Grafik).
Natürlich führen höhere Buchungen zu höheren Einnahmen und schliesslich zu höheren Gewinnen für das Gastgewerbe. Nach Prognosen von Statista dürften die Einnahmen aus dem Reise- und Tourismussektor in Europa zwischen 2023 und 2024 wieder das Niveau von vor der Pandemie erreichen, d.h. es handelt sich um einen Sektor, der sich noch im Aufschwung befindet.
Wichtige Überlegungen für Investoren
Der europäische Reise- und Freizeitsektor besteht aus drei grossen Kategorien von Unternehmen. Diese sind 1. Fluggesellschaften, 2. Hotels, Resorts, Kreuzfahrten und Restaurants und 3. Online-Glücksspiel- und -Wettunternehmen. In diesem Jahr war die Performance des Sektors angesichts der allgemein risikoarmen Stimmung an den Aktienmärkten wohl nicht überragend. Unter den 20 Branchengruppen des Stoxx Europe 600 Index ist der Energiesektor die Einzige, die seit Jahresbeginn eine positive Performance aufweist. In diesem Jahr ist der Reise- und Freizeitsektor rückläufig, rangiert aber in Bezug auf die bisherige Jahresperformance unter den 20 Kategorien im Mittelfeld.
Mobeen Tahir, Director, Macroeconomic Research & Tactical Solutions, WisdomTreeNach Prognosen von Statista dürften die Einnahmen aus dem Reise- und Tourismussektor in Europa zwischen 2023 und 2024 wieder das Niveau von vor der Pandemie erreichen.
Dies bedeutet, dass die Märkte derzeit von der Makroökonomie bestimmt werden und die sektorspezifische Verbesserung der Aussichten für Reisen und Freizeit vielleicht unterschätzt wird. Wenn sich die makroökonomischen Wolken auflösen, könnten wir einen Aufschwung in diesem Sektor erleben, der mit seinen unterstützenden Grundlagen im Einklang steht. Wie immer gibt es jedoch auch eine Kehrseite. Wenn die Risiken einer Rezession in Europa zunehmen, könnten die Reise- und Freizeitzahlen erneut zurückgehen, bevor sie überhaupt wieder das Trendniveau erreichen. In der Tat ist Reisen eine «Ermessensausgabe», die eingeschränkt werden kann, wenn das Geld sowohl für Privatpersonen als auch für Unternehmen knapp wird. Letztendlich ist es schwierig, Marktbewegungen vorherzusagen, aber es ist vielleicht einfacher, das Verbraucherverhalten anhand des Passagieraufkommens auf Flughäfen und der Hotelauslastung zu verfolgen. Werden die Preise den Grundlagen folgen? Man kann nie sicher sein, obwohl meine Friseurin davon überzeugt ist, dass sie es tun.
