Die vermiedene Emissionsintensität ist eine wichtige Kennzahl für die Bewertung von Energieunternehmen
Die Stromerzeugung ist derzeit für 34% der weltweiten Treibhausgase verantwortlich. Die Umstellung auf erneuerbare Energien ist eine wesentliche Voraussetzung für die Eindämmung des Klimawandels und die Begrenzung der globalen Erwärmung auf 1,5 Grad.
Investitionen in Energieunternehmen mit niedrigen Treibhausgasemissionen können die Verwirklichung der Klimaziele erheblich unterstützen. Regionale und Lebenszyklusanalysen (LCAs) sind für faire Vergleiche zwischen erneuerbaren und fossilen Energieträgern entscheidend. Die vermiedene Emissionsintensität eines Unternehmens ist ein nützlicher Massstab für die Priorisierung von Investitionen und das Management des Kohlenstoffrisikos im Kontext der sich entwickelnden Kohlenstoffpreismechanismen. Die Auswirkungen dieser Investitionen variieren von Land zu Land und spiegeln die bestehenden Energiemixe und -politiken wider.
Es ist sinnvoll, in Unternehmen mit einem nachhaltigen Energieportfolio zu investieren. «Attraktiv» bedeutet, dass ein Unternehmen in der Lage ist, seine Treibhausgasemissionen im Vergleich zu einem relevanten Basisszenario zu reduzieren. Für jedes Energieunternehmen schätzen wir die vermiedenen Emissionen im Vergleich zu einem Basisszenario, das darauf basiert, wo das Unternehmen Strom erzeugt. Ob die Energieemissionen eines Unternehmens höher oder niedriger sind als das Basisszenario, bestimmt, ob der Beitrag der erneuerbaren Energien zur Reduzierung der Treibhausgasemissionen und zur Erreichung der Klimaschutzziele positiv ist. Für einen fairen Vergleich muss die Analyse, die erneuerbare und fossile Energieträger gegenüberstellt, Lebenszyklusfaktoren einbeziehen: Errichtung, Wartung und Stilllegung. Abbildung 1 veranschaulicht dies anhand der vermiedenen Emissionen. Die Treibhausgaswerte für die verschiedenen Technologien stammen aus dem IPCC-Sonderbericht über erneuerbare Energiequellen und Klimaschutz.
Abbildung 1: Berechnung der vergleichenden THG-Auswirkungen anhand des LCA-Ansatzes
Ein Beispiel ist ein US-Versorgungsunternehmen, das seine gesamten Einnahmen aus der Stromerzeugung bezieht. Sein Energiemix besteht zu 35% aus erneuerbaren, zu 39% aus fossilen und zu 23% aus nuklearen Energieträgern, mit einer Lebenszyklus-THG-Intensität von 205 tCO2e pro erzeugter GWh. Da das Unternehmen in den USA tätig ist, wird diese Intensität mit dem US-Wert von 398 tCO2e/GWh verglichen. Die durch den Besitz dieses Unternehmens vermiedenen CO2e belaufen sich also auf 193 tCO2e pro erzeugter GWh, obwohl die erneuerbaren Energien weniger als 50% der Erzeugungskapazität ausmachen. Die Kernenergie mit einer Lebenszyklusintensität von 16 tCO2e/GWh trägt zur Verbesserung der Gesamterzeugungsintensität des Unternehmens bei. Ob die Kernenergie nachhaltig ist oder nicht, ist eine separate Diskussion, auf die wir hier nicht eingehen wollen.
Dries Cornilly, Investment Manager, Asteria IMMit der zunehmenden Verbreitung von Kohlenstoffpreisen könnte eine auf der vermiedenen Emissionsintensität basierende Investitionsallokation für das Management des Kohlenstoffrisikos strategisch werden.
Im Gegensatz dazu erscheint ein portugiesisches Versorgungsunternehmen, das 40% seiner Einnahmen aus der Stromerzeugung bezieht und zu 74% auf erneuerbare Energien setzt, sauberer. Da jedoch die Hälfte seiner fossilen Brennstoffe aus Kohle erzeugt wird, beträgt seine gesamte Lebenszyklus-THG-Intensität 191 tCO2/GWh. Gegenüber der portugiesischen Basisintensität von 131 tCO2e/GWh ergibt dies eine negative vermiedene Emissionsintensität von -60 tCO2e/GWh. Das Unternehmen sieht also sauberer aus, als es ist, wenn man es mit einer geeigneten Benchmark vergleicht.
Verwendung vermiedener Emissionen bei Investitionen
Die vermiedene Emissionsintensität ist eine wichtige Kennzahl für die Bewertung und Priorisierung von Investitionen in Stromerzeugungsunternehmen oder -anlagen. Sie berücksichtigt den Strommix eines Unternehmens und ein geeignetes Referenzszenario. Ein Unternehmen mit 100% erneuerbaren Energien in einem sauberen Land hat möglicherweise eine geringere vermiedene Emissionsintensität als ein Unternehmen mit 50% erneuerbaren Energien in einem kohlelastigen Land. Dieser Massstab ist für Aktien- und festverzinsliche Anlagen sowohl auf öffentlichen als auch auf privaten Märkten relevant. Mit der zunehmenden Verbreitung von Kohlenstoffpreisen könnte eine auf der vermiedenen Emissionsintensität basierende Investitionsallokation für das Management des Kohlenstoffrisikos strategisch werden.
