Belimo: Der stille Profiteur des KI-Booms aus Hinwil
Mit Belimo sitzt ein bemerkenswerter Profiteur des weltweiten Ausbaus von Datenzentren praktisch vor unserer Haustür.
Das Unternehmen aus Hinwil perfektioniert seit fünfzig Jahren unscheinbare, aber unverzichtbare Komponenten der Gebäudetechnik. Der KI-getriebene Ausbau der globalen Rechenzentrumskapazitäten sorgt für eine stark steigende Nachfrage nach Klappenantrieben, Regelventilen und Sensoren aus Hinwil.
Luca Riboni, Aktien-Analyst, Rothschild & Co BankFür Anleger ist Belimo mehr als eine KI-Wette. Als Weltmarktführer bei Klappenantrieben und Regelventilen profitiert das Unternehmen von hohen Eintrittsbarrieren, engen Kundenbeziehungen und Preissetzungsmacht.
Der Grund ist simpel: Die steigende Rechenleistung von KI-Anwendungen erzeugt enorme Wärmelasten. Deshalb verlagert sich die Kühlung zunehmend von Luft- zu Flüssigkeitskühlung, einer Anwendung, in der Belimo noch stärker positioniert ist.
KI trifft auf Schweizer Präzision
Genau hier wird Belimo interessant. Flüssigkeitskühlung benötigt einen präzisen steuer- und messbaren Durchfluss, eine Kernkompetenz des Unternehmens. Mit der Energy Valve bietet Belimo zentrale Komponenten solcher Kühlkreisläufe. Bei Ventilen für die Direct-to-Chip-Kühlung bezeichnet das Management die eigene Marktposition sogar als nahezu dominant.Belimo profitiert doppelt: Es werden mehr Datenzentren gebaut und mit der Flüssigkeitskühlung steigt gleichzeitig der Wert der benötigten Komponenten. Das Marktpotenzial beziffert Belimo auf 40 Millionen Franken für Luft- und 60 Millionen Franken für Flüssigkeitskühlung pro Gigawatt. Anfang 2026 waren weltweit rund 100 Gigawatt installiert. Bis 2030 könnten es 200 bis 250 Gigawatt sein. Gleichzeitig soll der Anteil der Flüssigkeitskühlung bei neu geplanten Datenzentren bereits 60 bis 70 Prozent erreichen. Das Wachstum ist längst sichtbar: 2024 entfielen 11 Prozent des Belimo-Umsatzes auf Datenzentren, 2025 waren es 17 Prozent und im ersten Halbjahr 2026 bereits 23 bis 24 Prozent. Bis 2030 halte ich einen Umsatzanteil von deutlich mehr als einem Drittel für realistisch.
Mehr als eine KI-Wette
Für Anleger ist Belimo mehr als eine KI-Wette. Als Weltmarktführer bei Klappenantrieben und Regelventilen profitiert das Unternehmen von hohen Eintrittsbarrieren, engen Kundenbeziehungen und Preissetzungsmacht. Werden Belimo-Komponenten bereits in der Gebäudeplanung spezifiziert, sind sie später nur schwer austauschbar. Genau das macht die Investmentstory für mich attraktiv: Die Nachfrage von Datenzentren ist für den Investment-Case natürlich ausschlaggebend, schafft allerdings keine neue Kompetenz, sondern beschleunigt die Nachfrage nach einer Stärke, die Belimo über Jahrzehnte aufgebaut hat.
Qualität hat ihren Preis
Ein hervorragendes Unternehmen ist allerdings nicht zu jedem Preis eine hervorragende Aktie. Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 50 ist viel Wachstum eingepreist. Hinzu kommen Risiken: Die Nachfrage nach KI-Infrastruktur ist stark konzentriert. Werden Kühlsysteme künftig stärker als vollständig integrierte Einheiten geliefert, verlagern sich die Entscheidungskompetenzen, wodurch Belimos Verhandlungsmacht unter Druck geraten könnte. Belimo verkauft existenzielle Komponente, die einen kleinen Teil der Gesamtrechnung ausmachen. Die entscheidende Frage lautet: Wie viel heute für diese Qualität und dieses Wachstum bezahlt werden soll? Trotz hoher Bewertung passt für mich das Gesamtpaket für eine gute Investmentstory. Mit der grossen Nachfrage von Datenzentren werden neue nachhaltige Endmärkte geschaffen und Belimo kann sich weiterhin auf das konzentrieren, was sie am besten können.
